फंडामेंटल एनालिसिस: वित्तीय विश्लेषण का महत्वपूर्ण तरीका

फंडामेंटल एनालिसिस एक वित्तीय विश्लेषण का एक महत्वपूर्ण तरीका है जो किसी व्यापारिक या निवेशीय मुद्रा के वास्तविक मूल्य की आंशिक या पूर्णतः विश्लेषण करने के लिए उपयोग किया जाता है। मौलिक विश्लेषण किसी स्टॉक के आंतरिक मूल्य को मापने की एक विधि है। इस पद्धति का पालन करने वाले विश्लेषक कम या अधिक मूल्य वाले स्टॉक का पता लगाने का प्रयास करते हैं। इसका उद्देश्य व्यापारिक या निवेशीय मूल्य की गुणवत्ता और योग्यता को मापना होता है ताकि निवेशक अपने निवेश के फैसले को समझ सकें। यह विश्लेषण विभिन्न आँकड़ों, आर्थिक रिपोर्टों, और व्यवसायिक घटकों के आधार पर किया जाता है।

1.मौलिक विश्लेषण(Fundamental analysis) क्या है?

जैसा कि नाम से पता चलता है, मौलिक विश्लेषण(Fundamental analysis) में किसी कंपनी के व्यवसाय और वित्तीय प्रदर्शन के आधार पर उसकी बुनियादी जानकारी का अध्ययन शामिल होता है। यह प्रक्रिया गुणात्मक और मात्रात्मक जानकारी का एक संयोजन है। उदाहरण के लिए, गुणात्मक कारकों में ब्रांड मूल्य शामिल होता है, जबकि मात्रात्मक डेटा में बैलेंस शीट की जानकारी शामिल होती है, और कंपनी अपने साथियों की तुलना में कैसी स्थिति में है। विश्लेषण उन कारकों को समझने के लिए उपयोगी है जो भविष्य में किसी स्टॉक की कीमत को प्रभावित कर सकते हैं जैसे बाहरी घटनाएं और प्रभाव, साथ ही वित्तीय परिवर्तन और उद्योग के रुझान। मौलिक विश्लेषण से निवेशक अपनी हिस्सेदारी को निवेश करने या बेचने के लिए कंपनी के शेयर मूल्य के मूल्य पर पहुंच सकते हैं।

2. गुणात्मक विश्लेषण (Qualitative analysis)

किसी व्यवसाय का मूल्य उसके वित्तीय डेटा पर निर्भर नहीं करता है; इसमें डेटा से परे भी कारक हैं जैसे प्रबंधन की गुणवत्ता, कॉर्पोरेट प्रशासन, स्थिरता पहल, ब्रांड मूल्य और अन्य समान कारक। गुणात्मक कारकों के साथ बहुत अधिक व्यक्तिपरकता है। उदाहरण के लिए, कई वर्षों तक आईटीसी लिमिटेड ने सिगरेट निर्माता होने की धारणा से लड़ाई लड़ी, जिससे निवेशकों के बीच इसके शेयर की कीमत पर असर पड़ा, जो सिगरेट पीने से किसी के स्वास्थ्य पर पड़ने वाले प्रभाव के खिलाफ थे। कई अन्य क्षेत्रों में इसके विविधीकरण के साथ, धारणा बदल गई है और निवेशकों और कंपनी दोनों के लिए इसके मूल्यांकन में अच्छा काम किया है।

कुछ अन्य गुणात्मक पहलुओं में व्यवसाय की प्रकृति, संपत्ति और देनदारियों की प्रकृति, कार्यस्थल नीतियां, सामाजिक जिम्मेदारी पहल, शेयरधारक पहल आदि शामिल हैं। इसमें कमाई की गुणवत्ता और एक अच्छे कॉर्पोरेट नागरिक के रूप में कंपनी की स्थिति भी शामिल है।

3. मात्रात्मक विश्लेषण (Quantitative analysis)

यह मौलिक विश्लेषण का पहलू है जिसमें डेटा और वित्तीय विवरणों के माध्यम से किसी कंपनी का वित्तीय प्रदर्शन शामिल होता है। उपलब्ध डेटा अलग-अलग समय पर कंपनी के प्रदर्शन और उसके साथियों और अन्य समान व्यवसायों के प्रदर्शन की तुलना करने के लिए उपयोगी है। उपलब्ध डेटा निवेश निर्णय लेने के लिए कंपनी के प्रदर्शन का मात्रात्मक विश्लेषण करने के लिए उपयोगी है।

मुख्य रूप से आय विवरण, नकदी-प्रवाह विवरण, बैलेंस शीट, स्टॉक मूल्य आंदोलन के आधार पर वित्तीय अनुपात, आय अनुमान, बिक्री डेटा आदि से डेटा।

4. प्रति शेयर आय / Earnings Per Share (EPS)

ईपीएस की अवधारणा कई अन्य महत्वपूर्ण वित्तीय अनुपातों को समझने के लिए उपयोगी है। ईपीएस वह शुद्ध लाभ है जो किसी कंपनी ने एक निश्चित समय अवधि में कमाया है, जिसे कंपनी के कुल बकाया शेयरों से विभाजित किया जाता है। आम तौर पर, ईपीएस की गणना वार्षिक आधार पर या त्रैमासिक आधार पर की जा सकती है। एक निवेशक के रूप में, यदि ईपीएस पिछले कुछ वर्षों में बढ़ रहा है, तो यह एक अच्छा संकेत है। 15 अप्रैल को रिलायंस इंडस्ट्रीज के शेयर का 3 साल का ईपीएस 4.18 रुपये था।

5. मूल्य-आय अनुपात / Price to Earnings ratio (P/E)

किसी कंपनी का मूल्य-से-आय अनुपात, या पी/ई (पीई) अनुपात, उसकी कमाई के सापेक्ष उसके स्टॉक मूल्य का माप है। यह किसी कंपनी के शेयर की मौजूदा कीमत का उसकी प्रति शेयर आय (ईपीएस) के संबंध में अनुपात है; पी/ई अनुपात = (शेयर का वर्तमान बाजार मूल्य/प्रति शेयर आय)। पीई अनुपात आपको स्टॉक की भविष्य की दिशा का अनुमान लगाने में मदद कर सकता है और चाहे कीमत, तुलनात्मक रूप से, अतीत की तुलना में उच्च या निम्न है या उसी क्षेत्र की अन्य कंपनियों की तुलना में है। आमतौर पर विश्लेषक और निवेशक इस अनुपात की गणना के लिए विभिन्न अवधियों की कमाई पर विचार करते हैं; हालाँकि, सबसे अधिक इस्तेमाल किया जाने वाला चर पिछले 12 महीनों या एक वर्ष की कंपनी की कमाई है। इसे आय गुणक का मूल्य गुणक भी कहा जाता है। उदाहरण के लिए, 15 अप्रैल, 2021 को रिलायंस इंडस्ट्रीज लिमिटेड का पीई 31.11 था।

6. Price to book ratio (P/B)

किसी कंपनी के बुक वैल्यू को उसकी शुद्ध संपत्ति मूल्य के रूप में परिभाषित किया जाता है और इसकी गणना कुल संपत्ति को जोड़कर और सभी देनदारियों को घटाकर की जाती है। मूल्य/बुक वैल्यू अनुपात (पी/बीवी) की गणना स्टॉक के एक शेयर की कीमत को प्रति शेयर बुक वैल्यू से विभाजित करके की जाती है। पी/बीवी कंपनी के बकाया शेयरों के कुल मूल्य और उसकी इक्विटी के बुक वैल्यू के बीच संबंध को इंगित करता है, जो कि कंपनी के पास मौजूद संपत्तियों के मूल्य की तुलना में केवल बाजार पूंजीकरण है। मूल्य उस राशि को इंगित करता है जो शेयरधारकों को सैद्धांतिक रूप से रखे गए स्टॉक के प्रति शेयर प्राप्त होगी यदि कंपनी व्यवसाय से बाहर हो जाती है और सभी संपत्तियां नष्ट हो जाती हैं। उदाहरण के लिए, 15 अप्रैल, 2021 को रिलायंस इंडस्ट्रीज लिमिटेड का पीई 2.09 था

7. ऋण-इक्विटी अनुपात / . Debt to Equity ratio (DE)

यह अनुपात उधार ली गई पूंजी की मात्रा (ऋण) और शेयरधारकों द्वारा योगदान की गई पूंजी की मात्रा (इक्विटी) के बीच संबंध को मापता है। यह इस बात का संकेत है कि किसी कंपनी को कितना लाभ मिला है, इसलिए कम आंकड़ा अच्छे व्यवसाय का संकेतक है, हालांकि, अन्य वित्तीय संकेतकों की तरह; इसे भी अलग करके नहीं देखा जाना चाहिए. उदाहरण के लिए, यदि कंपनी का रिटर्न उसकी ब्याज लागत से अधिक है, तो ऋण का मूल्य बढ़ जाएगा। मार्च 2020 के वित्तीय वर्ष के अंत में रिलायंस इंडस्ट्रीज का DE अनुपात 0.74 था

8. इक्विटी पर रिटर्न / Return on Equity (ROE)

प्रत्येक निवेशक अपने निवेश पर रिटर्न चाहता है; आरओई, शेयरधारकों को व्यवसाय से मिलने वाले रिटर्न और कुल कमाई को मापता है। यह एक ही उद्योग में कंपनियों की लाभप्रदता की तुलना करने में मदद करता है। आरओई की गणना शुद्ध आय को शेयरधारक इक्विटी से विभाजित करके की जाती है। दूसरे शब्दों में, आरओई आपको बताता है कि कोई कंपनी अपने शेयरधारकों को उनके निवेश के लिए पुरस्कृत करने में कितनी अच्छी है। रिलायंस इंडस्ट्रीज का 3 साल का औसत ROE 8.39 है |

9. वर्तमान अनुपात / Current Ratio

वर्तमान अनुपात किसी कंपनी की तरलता का मूल्यांकन करने के लिए एक महत्वपूर्ण वित्तीय अनुपात है जो कम समय में अपनी अल्पकालिक देनदारियों का भुगतान करने की क्षमता है। यह वर्तमान संपत्तियों को वर्तमान देनदारियों से विभाजित करके निकाला जाता है। यदि अनुपात 1 से अधिक है, तो फर्म के पास अल्पकालिक ऋणों की तुलना में अधिक अल्पकालिक संपत्तियां हैं, लेकिन आपको इस अनुपात को अलग से ध्यान में नहीं रखना चाहिए।

10. EBITDA

Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization(EBITDA) किसी व्यवसाय की उसके मालिकों के लिए नकदी प्रवाह उत्पन्न करने की क्षमता को समझने और कंपनी के परिचालन प्रदर्शन का आकलन करने के लिए एक उपयोगी मीट्रिक है। यह किसी कंपनी के वित्तीय स्वास्थ्य को इंगित करता है और इसे निवेश मानदंड के रूप में उपयोग किया जा सकता है।

11. Operating profit margin

किसी कंपनी का परिचालन लाभ मार्जिन अनुपात आपको बताता है कि कंपनी का परिचालन उसकी लाभप्रदता में कितना योगदान देता है। पर्याप्त लाभ मार्जिन अनुपात वाली कंपनी कम लाभ मार्जिन वाली कंपनी की तुलना में बिक्री के प्रत्येक रुपये पर अधिक पैसा कमाती है। इसे कंपनी की परिचालन आय को उसके शुद्ध बिक्री राजस्व से विभाजित करके निकाला जा सकता है, परिचालन आय को आय और करों से पहले की कमाई (ईबीआईटी) के रूप में भी जाना जाता है।

12. मूल्यांकन / Valuation

किसी कंपनी और अन्य आर्थिक मापदंडों पर उपलब्ध असंख्य जानकारी और डेटा को देखते हुए, किसी स्टॉक का मूल्यांकन करना विज्ञान और कला का संयोजन है। एक निवेशक के रूप में आपको प्रासंगिक जानकारी को समझने और स्टॉक के मूल्य पर पहुंचने के लिए स्टॉक मूल्यांकन विधियों को लागू करने की आवश्यकता है। स्टॉक मूल्यांकन पूर्ण और सापेक्ष पहलुओं को जोड़ता है।

संपूर्ण स्टॉक मूल्यांकन कंपनी की मूलभूत जानकारी पर निर्भर करता है और इसमें वित्तीय जानकारी का विश्लेषण शामिल होता है जो कंपनी के वित्तीय विवरणों में पाया या प्राप्त किया जा सकता है। लाभांश छूट मॉडल (डीडीएम) और रियायती नकदी प्रवाह मॉडल (डीसीएफ) दो पसंदीदा पूर्ण मूल्यांकन तकनीकें हैं।

सापेक्ष स्टॉक मूल्यांकन समान कंपनियों के साथ निवेश की तुलना के बारे में है। सापेक्ष स्टॉक मूल्यांकन पद्धति समान कंपनियों के प्रमुख वित्तीय अनुपात जैसे पीई, पी/बीवी और विकास दर आदि की गणना और लक्ष्य कंपनी के लिए समान अनुपात की व्युत्पत्ति से संबंधित है। सापेक्ष स्टॉक मूल्यांकन का सबसे अच्छा उदाहरण तुलनीय कंपनी का विश्लेषण है।

13. बैलेंस शीट / Balance Sheet

बैलेंस शीट एक विशिष्ट समय पर कंपनी की वित्तीय स्थिति का एक स्नैपशॉट है, आमतौर पर लेखांकन अवधि के अंत में या नियामक मानदंडों के अनुसार कंपनी द्वारा अद्यतन किया जाता है। बैलेंस शीट में संपत्ति, देनदारियां और बहुसंख्यक मालिकों की इक्विटी शामिल होती है। संपत्तियों और देनदारियों को छोटी और लंबी अवधि के दायित्वों में विभाजित किया गया है, जिसमें चेकिंग, मनी मार्केट या सरकारी प्रतिभूतियों जैसे नकद खाते शामिल हैं। बैलेंस शीट में, किसी भी समय, संपत्तियों को देनदारियों और मालिकों की इक्विटी के बराबर होना चाहिए। परिसंपत्ति वह चीज़ है जो व्यवसाय के पास होती है जिसका मौद्रिक मूल्य होता है। देनदारियाँ व्यवसाय की संपत्ति के विरुद्ध लेनदारों के दावे हैं।

14. लाभांश उपज / Dividend Yield

लाभांश उपज शेयरधारकों को स्टॉक का वार्षिक लाभांश भुगतान है जो स्टॉक की मौजूदा कीमत के प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है। इसलिए, यदि कोई स्टॉक आज 100 रुपये प्रति शेयर पर कारोबार करता है, और कंपनी का वार्षिक लाभांश 5 रुपये प्रति शेयर है, तो लाभांश उपज 5% है। सूत्र वार्षिक लाभांश को शेयर की कीमत से विभाजित करने पर उपज के बराबर होता है, जो इस मामले में 5% है। लाभांश उपज निवेशकों को बताती है कि वे भविष्य में स्टॉक से कितनी आय की उम्मीद कर सकते हैं, यह उस कीमत के आधार पर है जिसे वे आज खरीद सकते हैं, यह मानते हुए कि लाभांश अपरिवर्तित रहता है।

15. महत्वपूर्ण बिंदुओं का अध्ययन:

    फंडामेंटल एनालिसिस के दौरान निम्नलिखित महत्वपूर्ण बिंदुओं का अध्ययन करना आवश्यक होता है:

    • कंपनी के आर्थिक रिपोर्ट

    • कंपनी के उत्पाद और सेवाओं का मूल्यांकन

    • कंपनी के आय और लाभ का मूल्यांकन

    • कंपनी के नकद प्रवाह का मूल्यांकन

    • कंपनी के प्रबंधन का मूल्यांकन

    • कंपनी के उद्योग के विकास का मूल्यांकन

    यदि आप इन महत्वपूर्ण बिंदुओं का अध्ययन करते हैं तो आप एक अच्छी फंडामेंटल एनालिसिस कर सकते हैं और अपने निवेश के फैसले को समझ सकते हैं।